Token為王，如何打贏AI時(shí)代“新大宗商品”爭(zhēng)奪戰(zhàn)？

無(wú)形的海量Token（詞元）順著網(wǎng)線(xiàn)，賣(mài)到全球各地，就像有形的大宗商品通過(guò)路網(wǎng)銷(xiāo)往全球一樣——Token正在成為AI時(shí)代的“新石油”和“新集裝箱”。

隨著Agent（智能體）時(shí)代的來(lái)臨，尤其是OpenClaw（龍蝦）應(yīng)用爆火，AI的任務(wù)執(zhí)行模式從人機(jī)對(duì)話(huà)升級(jí)為機(jī)器自循環(huán)，Token消耗量指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，其角色從模型訓(xùn)練的技術(shù)副產(chǎn)品，一躍成為可計(jì)量、可交易的戰(zhàn)略資產(chǎn)。

這種劇變重塑互聯(lián)網(wǎng)大廠底層邏輯：商業(yè)模式從“燒錢(qián)換流量”邁向“按Token計(jì)費(fèi)”，競(jìng)爭(zhēng)模式也從“參數(shù)競(jìng)賽”轉(zhuǎn)向“Token經(jīng)濟(jì)體系構(gòu)建”。在這場(chǎng)圍繞Token展開(kāi)的競(jìng)逐中，老玩家的“二次創(chuàng)業(yè)重塑”與新玩家平衡“保利潤(rùn)還是保用戶(hù)”交織而行，共同演繹著下一代AI競(jìng)爭(zhēng)劇本。

更深遠(yuǎn)的變化也在醞釀。多位受訪者認(rèn)為，所有企業(yè)都值得重新評(píng)估能否被裝在Token里重構(gòu)，這將誕生新的產(chǎn)業(yè)巨頭。

Token作為定義未來(lái)十年技術(shù)版圖與產(chǎn)業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)的關(guān)鍵變量，如何在這個(gè)“新大宗”全球貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)中尋得更多主導(dǎo)權(quán)，需要不同于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代流量邏輯的新模式，這考驗(yàn)所有參與者的智慧。

新大宗商品

多數(shù)受訪者都沒(méi)料到，隨著“龍蝦”的到來(lái)，Token需求的爆發(fā)來(lái)得如此之快。

Token是大語(yǔ)言模型處理信息的基本單位。在AI世界，Token可以是一個(gè)詞、一段代碼，也可以是圖像或視頻中的一個(gè)像素區(qū)塊。當(dāng)用戶(hù)向AI模型提問(wèn)，模型先把用戶(hù)的話(huà)“切”成Token，算完后再把結(jié)果Token拼回成句子。

百度千帆平臺(tái)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人張婷將Token比喻成“樂(lè)高積木”——單個(gè)Token是碎片，但大模型把成千上萬(wàn)個(gè)Token的“拼法”學(xué)會(huì)后，就能理解語(yǔ)義、生成文本、回答問(wèn)題。每生成一個(gè)Token，都在調(diào)用數(shù)據(jù)中心的GPU（圖形處理器）算力，并伴隨著電力消耗。

過(guò)去兩年，大模型競(jìng)爭(zhēng)的核心敘事是模型能力：誰(shuí)更聰明，誰(shuí)就更接近AGI（通用人工智能）。參數(shù)規(guī)模、推理深度、復(fù)雜任務(wù)完成率，構(gòu)成行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)指標(biāo)。隨著Agent時(shí)代的來(lái)臨，在“自主拆解—調(diào)用模型—完成任務(wù)”新屬性下，Token消耗從人機(jī)對(duì)話(huà)升級(jí)為機(jī)器自循環(huán)，消耗量級(jí)跳漲。

任職于范式智能的谷少輝說(shuō)，Chatbot（聊天機(jī)器人(14.790, 0.00, 0.00%)）時(shí)代，GPU就好像餐廳服務(wù)員，一桌客人上完菜就去下一桌；Agent時(shí)代，服務(wù)員全程陪同，從點(diǎn)菜到結(jié)賬，思考菜單的時(shí)候也不能走。粗略估算，Chatbot單輪對(duì)話(huà)消耗約1000到3000個(gè)Token，而“龍蝦”跑一次深度研究要經(jīng)歷感知、規(guī)劃、執(zhí)行、反思等多個(gè)循環(huán)，稍微復(fù)雜的任務(wù)就要吃掉百萬(wàn)級(jí)Token。

無(wú)問(wèn)芯穹聯(lián)合創(chuàng)始人夏立雪的感受頗具代表性：從1月開(kāi)始，公司Token消耗每?jī)芍芫头�一番，至今已�?jīng)翻了10倍�！吧洗我�(jiàn)到這個(gè)速度，還是多年前3G手機(jī)流量時(shí)代�！�

業(yè)內(nèi)共識(shí)是，需求曲線(xiàn)仍處陡峭上升期。多Agent并行、長(zhǎng)上下文推理、編程場(chǎng)景的爆發(fā)才剛剛開(kāi)始，每一個(gè)新場(chǎng)景打開(kāi)都意味著Token消耗量再上一個(gè)臺(tái)階。同時(shí)，AI已跨越感知與生成階段，以智能體和物理AI為核心的執(zhí)行時(shí)代，所需的Token量和計(jì)算量相比訓(xùn)練階段會(huì)幾何級(jí)別增加。

黃仁勛日前提出“Token經(jīng)濟(jì)學(xué)”概念，認(rèn)為推理已成為AI最核心的工作負(fù)載，Token則是新的大宗商品——標(biāo)準(zhǔn)化、可計(jì)量、可交易。由此Token從模型訓(xùn)練的技術(shù)副產(chǎn)品，演變?yōu)轵?qū)動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心生產(chǎn)要素。

3月22日，國(guó)家數(shù)據(jù)局方面表示，Token是智能時(shí)代的價(jià)值錨點(diǎn)，更是連接技術(shù)供給與商業(yè)需求的“結(jié)算單位”，Token有了官方翻譯“詞元”。

“這次定調(diào)前，圈內(nèi)就在熱議Token該如何翻譯�！惫壬佥x透露，“張一鳴用計(jì)算機(jī)術(shù)語(yǔ)‘字節(jié)’給公司起名真是一步到位，這個(gè)基本單位的技術(shù)感、力量感并存，認(rèn)知成本幾乎為零”。

業(yè)內(nèi)對(duì)于Token的熱度也直接投射到資本市場(chǎng)�！癟oken第一股”迅策股價(jià)，已經(jīng)從上市之際的40港元附近狂飆5倍。該公司收費(fèi)將從訂閱和交易制向Token升級(jí)，這將使收益與客戶(hù)價(jià)值創(chuàng)造深度綁定，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率擴(kuò)張。

同樣在港股上市的美圖公司，商業(yè)模式也在從訂閱模式延伸到Token消耗。公司首席產(chǎn)品官陳劍毅用咨詢(xún)舉例，“每個(gè)

行業(yè)的咨詢(xún)費(fèi)都不一樣，針對(duì)不同行業(yè)所能創(chuàng)造的商業(yè)價(jià)值做Token定價(jià)”。

AI時(shí)代的“集裝箱”

大宗商品的特征之一是全球流動(dòng)。

一個(gè)美國(guó)程序員打開(kāi)電腦，調(diào)用DeepSeek的API來(lái)寫(xiě)代碼。敲下回車(chē)后，請(qǐng)求數(shù)據(jù)通過(guò)太平洋(3.770, 0.00, 0.00%)海底光纜，到達(dá)中國(guó)西部的數(shù)據(jù)中心，中國(guó)的GPU集群消耗著中國(guó)電力，幫這位程序員把代碼“跑”出來(lái)，結(jié)果再傳回美國(guó)。整個(gè)過(guò)程不到1秒鐘，算力、電力都沒(méi)有離開(kāi)中國(guó)，而程序員為這次服務(wù)支付了數(shù)美元。這是Token出海的一個(gè)典型場(chǎng)景。

上世紀(jì)50年代，全球貿(mào)易的成本一半左右是裝卸費(fèi)，后來(lái)集裝箱被發(fā)明，貨物運(yùn)輸被標(biāo)準(zhǔn)化，全球貿(mào)易迎來(lái)大繁榮。谷少輝將Token比作“AI時(shí)代的集裝箱”——中國(guó)本土AI模型通過(guò)API接口向全球提供推理服務(wù)，按處理量計(jì)費(fèi)，算力與電力實(shí)現(xiàn)“數(shù)字化出口”。

3月30日，據(jù)全球大模型聚合路由平臺(tái)OpenRouter數(shù)據(jù)，上周全球模型調(diào)用量排名榜中，國(guó)產(chǎn)大模型調(diào)用量連續(xù)一個(gè)月超過(guò)海外模型。MiniMax、月之暗面等排名持續(xù)靠前。資本競(jìng)逐下，今年剛上市的智譜、MiniMax這兩顆國(guó)產(chǎn)AI大模型“雙子星”，市值直逼京東。

最新財(cái)報(bào)顯示，MiniMax去年收入7903萬(wàn)美元，超過(guò)70%收入來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)。此外，Kimi等多家平臺(tái)均對(duì)證券時(shí)報(bào)記者證實(shí)，API海外調(diào)用今年以來(lái)快速增長(zhǎng)。

中國(guó)模型足量、低價(jià)，一些企業(yè)樂(lè)意花錢(qián)補(bǔ)貼海外開(kāi)發(fā)者，這些都放大了市場(chǎng)持續(xù)調(diào)用的需求，增強(qiáng)了中國(guó)Token服務(wù)在全球市場(chǎng)上的推廣和使用中的優(yōu)勢(shì)。在谷少輝看來(lái)，這是政府工作報(bào)告中“算電協(xié)同”、“智能經(jīng)濟(jì)新形態(tài)”在產(chǎn)業(yè)層面的落地。“Token出海，或成為中國(guó)制造之后下一個(gè)出口引擎�！彼�說(shuō)。

中美大模型性能差異不大，價(jià)格卻有數(shù)倍之別，背后原因在于中國(guó)電力和算力優(yōu)勢(shì)。中國(guó)借助“東數(shù)西算”、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等超前布局，接住了Token消耗狂飆的紅利。有券商測(cè)算，國(guó)產(chǎn)AI模型綜合推理成本僅為海外的1/10至1/6，多維優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為中國(guó)在全球AI服務(wù)市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。

Token成為“新大宗”，數(shù)據(jù)中心從存儲(chǔ)設(shè)施演變?yōu)椤癟oken工廠”——進(jìn)入的是數(shù)據(jù)和電力，產(chǎn)出的則是詞元和智能體執(zhí)行能力。今年以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)資金多次圍獵電力板塊，背后原因就與“Token工廠”可能帶來(lái)電力價(jià)值重估有關(guān)。

長(zhǎng)期聚焦AI產(chǎn)業(yè)投資的基金經(jīng)理?xiàng)钣屡e例，一度電直接出口通常在0.5元左右；做成鋁錠可售1.5元；用來(lái)跑大模型推理，能產(chǎn)生500萬(wàn)Token，按照國(guó)內(nèi)模型定價(jià)可以賣(mài)到10元，按照OpenAI定價(jià)可以上百元。

谷少輝認(rèn)為，幾乎所有產(chǎn)業(yè)出海都與電力優(yōu)勢(shì)相關(guān)�！爸圃鞓I(yè)出海，可以視為電力加勞動(dòng)力；精煉稀土等出�？梢钥醋麟娏�加資源；電力加算力下的Token出海是第三種電力出海形式。Token不是實(shí)物，而是服務(wù)貿(mào)易，這可能導(dǎo)致未來(lái)中美雙邊服務(wù)貿(mào)易差縮窄�！�

“所有產(chǎn)業(yè)都值得被Token重構(gòu)一遍，企業(yè)應(yīng)該評(píng)估自己能不能裝到Token里賣(mài)（服務(wù)）�！惫壬佥x說(shuō)，“設(shè)計(jì)、咨詢(xún)、教育……一旦變成可計(jì)量的智能服務(wù)，就可以規(guī)模化，這將是誕生新的垂直產(chǎn)業(yè)巨頭的土壤�！�

老玩家的新風(fēng)口

與作為計(jì)量單位的Token狂飆相伴生的，是作為基礎(chǔ)設(shè)施的算力競(jìng)賽。

新玩家智譜和MiniMax均處年度虧損狀態(tài)，背后與龐大的資本開(kāi)支密不可分。而老玩家方面，分別聚焦社交、搜索、電商、內(nèi)容賽道的騰訊、百度、阿里和字節(jié)，在AI競(jìng)賽中，也在拼模型能力、拼算力資源，在AI基礎(chǔ)設(shè)施及相關(guān)技術(shù)研發(fā)方面的資本開(kāi)支持續(xù)加大。

從2025年財(cái)報(bào)來(lái)看，大廠中阿里資本支出最高，數(shù)額突破千億元；騰訊和百度在百億元級(jí)別�！按髲S仍處在算力擴(kuò)張期，多數(shù)都將獲取最先進(jìn)的訓(xùn)練芯片、更快迭代訓(xùn)練模型放在更高優(yōu)先級(jí)，而并非先考慮降低推理成本�！睏钣卤硎�。

國(guó)際巨頭算力“軍備競(jìng)賽”更為夸張，從2024年到2026年三年間，僅微

軟、亞馬遜、谷歌、Meta四家公司的年度總資本支出就從約2000億美元飆升到5000億美元以上。不少科技巨頭從高利潤(rùn)的輕資產(chǎn)模式，轉(zhuǎn)向類(lèi)似公用事業(yè)或制造業(yè)的重資產(chǎn)模式，一些公司負(fù)債率急升。

楊勇認(rèn)為，量級(jí)雖不同，但中美巨頭都在將海量資本投入到AI算力建設(shè)中，這是爭(zhēng)奪下一代人工智能平臺(tái)主導(dǎo)權(quán)的生死之戰(zhàn)。只有贏家才能定義未來(lái)十年的技術(shù)格局。

但高額投入帶來(lái)新問(wèn)題。以折舊為例，英偉達(dá)的AI芯片迭代周期通常為一年左右�！敖裉旎◣浊�億建的數(shù)據(jù)中心，GPU不到兩年就不是最優(yōu)版本，折舊應(yīng)該怎么算呢？”楊勇反問(wèn)。

中國(guó)云廠商們也進(jìn)入全新的重資產(chǎn)設(shè)備周期。過(guò)去20年，云計(jì)算的敘事是“輕”——彈性伸縮、按需付費(fèi)、用多少買(mǎi)多少。但算力需求膨脹使大廠算力部署表現(xiàn)激進(jìn)，折舊攤銷(xiāo)必將壓在利潤(rùn)表上�！鞍⒗镌�、火山引擎巨資投入，很像電信運(yùn)營(yíng)商3G/4G網(wǎng)絡(luò)周期內(nèi)的資本開(kāi)支競(jìng)賽�！睏钣抡f(shuō)。

這導(dǎo)致國(guó)際國(guó)內(nèi)大廠更加依賴(lài)融資補(bǔ)血。但新問(wèn)題隨之出現(xiàn)。例如，新勢(shì)力港股上市后，普遍要面對(duì)“是繼續(xù)租算力還是自己買(mǎi)設(shè)備，是保利潤(rùn)率還是保用戶(hù)”的艱難平衡。老玩家壓力也很大。以阿里為例，一邊是即時(shí)零售搶食美團(tuán)的基本盤(pán)，另一邊在“全棧式AI布局”下，算力燒錢(qián)兇猛，阿里將自身定義為“新的創(chuàng)業(yè)重塑”。

“阿里正試圖從一個(gè)以電商為主業(yè)的平臺(tái)，轉(zhuǎn)型為一家覆蓋從AI芯片、云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)大模型到企業(yè)和消費(fèi)者應(yīng)用的全棧AI科技公司。轉(zhuǎn)型結(jié)果將決定其在未來(lái)十年科技版圖中的位置。”谷少輝說(shuō)。

系統(tǒng)性新要求

Token調(diào)用量爆發(fā)帶動(dòng)算力需求，拉動(dòng)了算力相關(guān)服務(wù)的價(jià)格。3月，騰訊云、阿里云和百度智能云，國(guó)內(nèi)三大云廠商接連提高AI算力產(chǎn)品價(jià)格，十天之內(nèi)漲價(jià)30%左右。同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授阮青松認(rèn)為，漲價(jià)最先受益的是上游的芯片、服務(wù)器這些硬件廠商，而下游使用AI的應(yīng)用和終端成本壓力加大，倒逼企業(yè)要么提高效率，要么減少成本，可能會(huì)加速?lài)?guó)產(chǎn)算力的替代進(jìn)程，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新上更進(jìn)一步。

市場(chǎng)解讀為大廠利好，但有接近騰訊的人士對(duì)記者介紹，擴(kuò)建AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的資本開(kāi)支動(dòng)輒數(shù)百億量級(jí)，但AI業(yè)務(wù)本身的利潤(rùn)率還很薄。目前賣(mài)Token的收入增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)追不上建數(shù)據(jù)中心的花錢(qián)速度�！皾q價(jià)不是云廠商貪心，而是供應(yīng)鏈漲價(jià)的無(wú)奈之舉�！痹谒�看來(lái)，與此前低價(jià)引流、先把算力用起來(lái)的“Token價(jià)格戰(zhàn)”相比，算力市場(chǎng)定價(jià)正在轉(zhuǎn)向供需關(guān)系決定。

在三六零(10.730, -0.05, -0.46%)創(chuàng)始人周鴻祎看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)流量是信息搬運(yùn)，邊際成本趨近于零，能走免費(fèi)模式；但Token是智力產(chǎn)出，靠算力、芯片、電力支撐，用戶(hù)越多、消耗越大、成本越高，邊際成本遞增，免費(fèi)模式走不通�！艾F(xiàn)在行業(yè)都在賠錢(qián)做AI，就是因?yàn)槊赓M(fèi)慣性。智能體正在教育用戶(hù)：軟件免費(fèi)、部署免費(fèi)，但算力和Token需要付費(fèi)，就像給數(shù)字員工發(fā)工資一樣。這才是AI新勢(shì)力活下去、互聯(lián)網(wǎng)大廠進(jìn)入可持續(xù)發(fā)展的健康模式�！�

為了適配AI新經(jīng)濟(jì)體系，阿里宣布正式成立新的事業(yè)群，建立以“創(chuàng)造Token、輸送Token、應(yīng)用Token”為核心目標(biāo)的新組織，由CEO吳泳銘直接負(fù)責(zé)，以Token Hub為核心主線(xiàn)，強(qiáng)化AI業(yè)務(wù)戰(zhàn)略協(xié)同，推進(jìn)AI戰(zhàn)略落地。與阿里的全棧模式不同，騰訊的策略重心在于把握Token的流向入口。比如，用戶(hù)在微信下達(dá)指令，Agent在云端執(zhí)行任務(wù)，結(jié)果返回用戶(hù)。由此，Token消耗被自然引導(dǎo)至騰訊云生態(tài)。

楊勇認(rèn)為，對(duì)

大廠而言，Token時(shí)代提出的新要求是系統(tǒng)性的：戰(zhàn)略上要從模型競(jìng)賽轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)體系構(gòu)建，組織上要從分散賽馬轉(zhuǎn)向中樞協(xié)同，商業(yè)上要從燒錢(qián)換流量轉(zhuǎn)向Token計(jì)費(fèi)變現(xiàn)。“一方面是資本開(kāi)支，另一方面也要成功轉(zhuǎn)身，這樣才能在AI時(shí)代占據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的話(huà)語(yǔ)權(quán)。”

股價(jià)被爆炒的迅策，其業(yè)務(wù)本質(zhì)是為每次Token調(diào)用加裝“增效器”，在消耗Token時(shí)換取更高精度的結(jié)果，獲取最高產(chǎn)出確定性。通過(guò)垂類(lèi)AI解決方案，避免因推理失敗造成的Token浪費(fèi)。迅策認(rèn)為，使用公開(kāi)數(shù)據(jù)，Token燒在“試錯(cuò)”上；用專(zhuān)業(yè)數(shù)據(jù)，Token燒在“創(chuàng)造價(jià)值”上，前者是成本，后者是投資。

美圖公司陳劍毅對(duì)證券時(shí)報(bào)記者介紹，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將出現(xiàn)一個(gè)新趨勢(shì)——很多公司會(huì)定制Token消耗預(yù)算，在野蠻擴(kuò)張下，Token消耗量為王；但未來(lái)好的產(chǎn)品應(yīng)該是在幫助用戶(hù)滿(mǎn)足任務(wù)的同時(shí)盡量減少Token消耗數(shù)，可以根據(jù)所交付的商業(yè)價(jià)值給不同Token做更高的商業(yè)議價(jià)。因此，美圖會(huì)關(guān)注幫用戶(hù)降低Token消耗的次數(shù)，做更好的商業(yè)轉(zhuǎn)化。

百度張婷暢想，五年后，Token一詞可能從普通用戶(hù)的視野里消失，其價(jià)值會(huì)以另一種形式存在——就像現(xiàn)在打滴滴不需要關(guān)心汽油消耗了多少升，用AI寫(xiě)一份報(bào)告不用關(guān)心消耗了多少Token，直接為成果付費(fèi)�！癕aaS（模型即服務(wù)）只是起點(diǎn)，最終希望提供的是端到端的AI能力，讓企業(yè)客戶(hù)不用關(guān)心底層是哪個(gè)模型、消耗了多少Token，而是關(guān)注AI解決了什么問(wèn)題，帶來(lái)了多少價(jià)值�！�

“黃仁勛判斷Token是新時(shí)代的大宗商品。但歷史告訴我們，在大宗商品的全球貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)中，最終掌握主導(dǎo)權(quán)的，往往不是擁有最多原始礦藏的玩家，而是擁有高效提煉與轉(zhuǎn)化技術(shù)的人�！惫壬佥x說(shuō)，中國(guó)AI需要投入、需要效率，也需要更多不同于互聯(lián)網(wǎng)流量時(shí)代的商業(yè)模式創(chuàng)新，來(lái)定義全球智能算力的貿(mào)易版圖。