凈利轉正1.69億元、儲量產能雙爆發(fā)，首華燃氣駛入黃金增長期

2025年是“十四五”收官的關鍵一年，也是國內天然氣行業(yè)從高速增長轉向高質量發(fā)展的分水嶺。在能源安全與雙碳目標雙重驅動下，國產氣供給地位持續(xù)抬升，對外依存度穩(wěn)步回落，非常規(guī)天然氣正式站上產業(yè)舞臺中央。站在這一時代節(jié)點，首華燃氣（300483）實現(xiàn)經營拐點，2025年公司全年營收、凈利雙雙大幅增長，天然氣產銷量創(chuàng)下歷史新高。深層煤層氣開發(fā)取得實質突破，疊加資產負債結構持續(xù)優(yōu)化、核心資產整合穩(wěn)步推進，首華燃氣正從規(guī)模上產轉向高質量發(fā)展。

2025年，首華燃氣實現(xiàn)營業(yè)收入28.15億元，同比增長82.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.69億元，成功實現(xiàn)扭虧為盈。支撐業(yè)績反轉的核心動力，來自天然氣主業(yè)的全面放量。全年公司天然氣產量達到9.26億立方米，同比增長近一倍，日產量歷史性突破300萬立方米；銷售量13.66億立方米，同比增長85%。隨著開采技術成熟、規(guī)模效應顯現(xiàn)，單位成本持續(xù)下降，毛利空間明顯擴大。此外，公司經營活動現(xiàn)金流凈額達到17.69億元，同比增長254%，現(xiàn)金流狀況顯著改善，為后續(xù)勘探開發(fā)與資本開支提供了堅實保障。

作為公司天然氣業(yè)務的核心運營主體，控股子公司中海沃邦的價值進一步凸顯。首華燃氣擬收購中海沃邦部分少數(shù)股權，以強化對核心資產的控制。根據(jù)評估報告顯示，中海沃邦股東全部權益價值為47.39億元。目前，中海沃邦擁有石樓西區(qū)塊1524平方公里30年勘探開發(fā)經營權，區(qū)塊內累計備案天然氣地質儲量2163億立方米，其中致密氣地質儲量1276億立方米，煤層氣探明儲量888億立方米，資源基礎雄厚且開采條件成熟。此次股權整合完成后，首華燃氣有望進一步發(fā)揮資源規(guī)模效應，提升利潤歸集能力。

財務結構方面，首華燃氣在2025年實現(xiàn)明顯優(yōu)化。有息負債從年初約26億元降至年末17億元，有息資產負債率由30%下降至20%。2026年3月，公司順利完成“首華轉債”轉股及強贖，可轉債正式摘牌，長期償債壓力進一步緩解，財務費用保持平穩(wěn)。負債成本下降、杠桿水平回落，使得公司在保持產能建設投入的同時，顯著提升抗風險能力，為后續(xù)穩(wěn)健經營創(chuàng)造了良好條件。

在股東結構上，全國社保基金出現(xiàn)在公司前十大股東之列，作為長期價值型機構投資者，社�；�金的入駐，體現(xiàn)了資本市場對首華燃氣資源稟賦、經營模式及行業(yè)前景的認可。隨著股東結構持續(xù)優(yōu)化，公司治理與長期價值成長的市場預期進一步增強。

2025年也是公司深層煤層氣規(guī)模化開發(fā)的關鍵一年。年內，公司在石樓西區(qū)塊完鉆深層煤層氣水平井56口、投產29口，鉆井周期、儲層改造效率持續(xù)提升，永和45-34井區(qū)西區(qū)新增煤層氣探明地質儲量205.51億立方米，13億立方米/年產能建設方案通過評審復核，為后續(xù)持續(xù)上產打開空間。

當前，國家持續(xù)加大深層、超深層及非常規(guī)天然氣勘探開發(fā)支持力度，《能源法》正式實施后，全國統(tǒng)一能源市場加快建設，勘探開發(fā)市場準入進一步放開，煤層氣、致密氣等非常規(guī)資源獲得專項資金支持。

公司緊鄰國內最大煤層氣田大吉氣田，在資源稟賦、地質條件等方面先天優(yōu)勢突出，同時在工程技術儲備、開采運營能力及管網(wǎng)接入條件上具備較強競爭力，能夠高效銜接區(qū)域資源布局與管網(wǎng)基礎設施。依托良好的產業(yè)基礎與區(qū)位優(yōu)勢，首華燃氣牢牢把握行業(yè)發(fā)展機遇，全面享受非常規(guī)天然氣領域的政策紅利，進一步提升了資源開發(fā)效益與市場競爭力。

站在“十四五”收官、“十五五”啟動的節(jié)點，國內天然氣行業(yè)仍處在重要戰(zhàn)略機遇期。保障能源自給、推動非常規(guī)天然氣低成本規(guī)模化開發(fā)、完善“全國一張網(wǎng)”與儲氣調峰體系，將成為下一階段行業(yè)發(fā)展主線。天然氣作為清潔低碳的化石能源，在工業(yè)、發(fā)電、城市燃氣及交通領域的需求具備剛性支撐，上游開采企業(yè)的成長環(huán)境持續(xù)改善。

按照2026年的經營安排，首華燃氣將繼續(xù)聚焦石樓西區(qū)塊產能建設，加快深層煤層氣開發(fā)方案落地，持續(xù)推進儲量動用與成本優(yōu)化，多元化天然氣業(yè)務盈利點，大力拓展天然氣的銷售渠道。在行業(yè)穩(wěn)步擴容與自身經營持續(xù)改善的支撐下，公司有望保持穩(wěn)中求進發(fā)展節(jié)奏，不斷提升自身競爭力，提升在行業(yè)中的地位。