AI賦能傳統(tǒng)制造：海倫鋼琴控股權(quán)交易成“并購六條”落地實(shí)踐樣本

為深化上市公司并購重組市場改革、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，證監(jiān)會于2024年9月24日出臺《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（簡稱“并購六條”），明確支持運(yùn)作規(guī)范的上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)升級開展跨行業(yè)并購，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型；2025年5月16日，證監(jiān)會進(jìn)一步修訂發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，通過分期支付、簡易審核等舉措為并購重組松綁，引導(dǎo)資本向科創(chuàng)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚。

在此政策背景下，以及鋼琴行業(yè)的市場嚴(yán)重萎縮，2025年7月，海倫鋼琴（300329.SZ）披露控股股東與全拓卓戴（上海）企業(yè)管理中心（有限合伙）簽署控制權(quán)變更協(xié)議，總對價(jià)約5.48億元；后續(xù)該股份轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)獲深交所確認(rèn)并完成過戶，全拓卓戴正式成為公司控股股東，實(shí)控人變更為深耕數(shù)據(jù)與人工智能領(lǐng)域的崔永慶。此次交易契合“并購六條”導(dǎo)向，通過引入數(shù)字化資源推動企業(yè)向“音樂+AI”轉(zhuǎn)型，成為資本市場助力產(chǎn)業(yè)升級的典型實(shí)踐。

傳統(tǒng)制造業(yè)主動求變，智能化轉(zhuǎn)型初顯成效

此次控制權(quán)變更并非單純的資本更迭，而是海倫鋼琴智能化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵階段的重要落子。海倫鋼琴在全球市場擁有較高知名度和穩(wěn)定份額，產(chǎn)品產(chǎn)銷量長期位居行業(yè)前列。但隨著樂器消費(fèi)市場需求結(jié)構(gòu)調(diào)整，傳統(tǒng)樂器賽道增長遇阻，如何穩(wěn)固制造優(yōu)勢的同時(shí)開拓新增長極，成為企業(yè)亟待破解的發(fā)展課題。

早在2023年，海倫鋼琴便啟動智能化轉(zhuǎn)型布局，聚焦智能鋼琴及配套教學(xué)賽道持續(xù)發(fā)力，先后推出H201、H202、H205、H302、H305等多款智能鋼琴產(chǎn)品，并規(guī)劃向智能電吹管、智能無線吉他等電子樂器品類延伸，逐步構(gòu)建覆蓋多場景的智能樂器產(chǎn)品體系。轉(zhuǎn)型成效已在經(jīng)營數(shù)據(jù)上直觀顯現(xiàn)：2025年上半年，公司智能電鋼琴銷量達(dá)2764臺，超越2024年全年銷量水平；相關(guān)業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比激增876.06%，智能產(chǎn)品對公司業(yè)績的拉動效應(yīng)全面凸顯。

控股權(quán)變更引科技賦能，筑牢轉(zhuǎn)型核心支撐

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一，在于新實(shí)控人及其背后產(chǎn)業(yè)資源能為海倫鋼琴帶來怎樣的增量。新實(shí)控人崔永慶及其背后的全拓科技，將為海倫鋼琴的智能化轉(zhuǎn)型筑牢核心基石，推動轉(zhuǎn)型向更深層次邁進(jìn)。作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的深耕者，全拓科技憑借十余年技術(shù)積淀，構(gòu)建了覆蓋大數(shù)據(jù)模型、人工智能及云計(jì)算的全鏈路技術(shù)體系，解決方案廣泛應(yīng)用于多領(lǐng)域，技術(shù)實(shí)力雄厚且應(yīng)用場景豐富。

業(yè)內(nèi)人士指出，對于正處于智能化轉(zhuǎn)型階段的傳統(tǒng)制造企業(yè)而言，數(shù)據(jù)與算法能力往往是決定轉(zhuǎn)型深度和效率的關(guān)鍵因素。全拓科技的加入，有望在產(chǎn)品智能化、用戶洞察以及數(shù)字化運(yùn)營等核心環(huán)節(jié)，為海倫鋼琴的轉(zhuǎn)型升級提供重要支撐，進(jìn)一步夯實(shí)其“智能硬件+教育內(nèi)容+娛樂社交”的產(chǎn)品生態(tài)體系。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，海倫鋼琴品牌將繼續(xù)保留，其正構(gòu)建的生態(tài)閉環(huán)也將在全拓科技助力下實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

交易架構(gòu)契合政策導(dǎo)向，創(chuàng)始人借款彰顯發(fā)展共識

“并購六條”加大了對產(chǎn)業(yè)整合的支持力度，并支持私募投資基金以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合為目的依法收購上市公司。政策還對私募基金投資期限與重組鎖定期實(shí)施“反向掛鉤”，以促進(jìn)“募投管退”良性循環(huán)。

全拓卓戴作為收購主體，其執(zhí)行事務(wù)合伙人崔永慶是全拓科技的創(chuàng)始人，而全拓科技的投資方中包括卓戴資本等知名投資機(jī)構(gòu)。這體現(xiàn)了市場化的私募資本積極參與產(chǎn)業(yè)整合的新趨勢。此次交易并非簡單的財(cái)務(wù)投資，而是著眼于長期的產(chǎn)業(yè)協(xié)同與價(jià)值創(chuàng)造，符合政策鼓勵的“促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合”目的。

同時(shí)，交易結(jié)構(gòu)清晰，原控股股東在獲得合理對價(jià)的同時(shí)，創(chuàng)始人陳海倫先生還承諾向上市公司提供2億元借款用于改善現(xiàn)金流，展現(xiàn)了各方共同推動公司發(fā)展的誠意。這種由產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)、旨在實(shí)現(xiàn)技術(shù)、市場與制造能力深度整合的交易，正是當(dāng)前并購重組市場的主流方向。

全拓卓戴入主海倫鋼琴，是資本市場在“并購六條”等政策引領(lǐng)下，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、推動上市公司質(zhì)量提升的一個(gè)標(biāo)志性案例。它展示了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如何通過引入戰(zhàn)略性新興力量，完成智能化、數(shù)字化蛻變，也證明了符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購能夠釋放巨大的協(xié)同價(jià)值。隨著AI技術(shù)與傳統(tǒng)制造的深度融合，海倫鋼琴有望奏響智能樂器產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新樂章，也為資本市場如何通過并購重組助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，提供了一個(gè)具有參考意義的實(shí)踐路徑。