證券時報記者 鄭碩
金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎的一句“泡沫論”，在人形機器人賽道掀起軒然大波。這位以“反共識投資”著稱的投資人認為，當前賽道已呈現出“估值透支未來、場景模糊、技術成熟度不足”等三大泡沫特征，并已批量退出相關項目。不過，以經緯創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人張穎等為代表的業(yè)內人士隨即反駁，認為泡沫是技術革命的必要過程。這場爭議背后，折射出科技投資領域長期存在的“短期波動”與“長期價值”博弈。
從宇樹科技在春晚的驚艷亮相，到“具身智能”被寫入今年的政府工作報告，再到一級市場相關項目的受捧，甚至二級市場相關概念的熱炒，人形機器人都可稱得上C位擔當。北京、廣東等地設立千億級產業(yè)基金，已明確要在2030年實現規(guī)模化商用目標；各種人形機器人產品，也從實驗室、To B等場景，陸續(xù)進入了普通人的視野；一級市場上，以人形機器人為代表的硬科技項目，成為行業(yè)高頻提及的詞匯。喧囂之際，朱嘯虎的質疑可謂直擊行業(yè)痛點：以目前的產品市場價格，普通消費者缺乏支付能力，企業(yè)想象中的需求尚難言有效落地。商業(yè)化場景尚不清晰、產業(yè)根基薄弱的行業(yè)基本面，卻吸引了資本的高度關注。眾聲喧嘩時，有人發(fā)出不一樣的聲音，預警行業(yè)泡沫，對行業(yè)長遠健康發(fā)展有好處。誠然，與其爭論人形機器人賽道有沒有泡沫，倒不如討論泡沫發(fā)展到了什么階段�？v觀近些年的科技發(fā)展脈絡，無論是當年的互聯網，抑或是后來的智能手機、團購網站、共享經濟，乃至新能源汽車，無不經歷了泡沫狂歡、大浪淘沙的周期洗禮。就連這兩年同樣出圈的無人機，和由此延伸出來的低空經濟，在最開始時也有聲音質疑其為成年人的玩具。就像醇美的啤酒，你要享受它，泡沫就是必須接受的存在。唯一需要關心的，是杯子里更多的到底是美酒還是泡沫。
泡沫終究會破滅，但技術革命的浪潮生生不息。從目前的人形機器人行業(yè)看，既有個別廠商爆雷敲響警鐘，也有工業(yè)化應用陸續(xù)落地的案例。借鑒互聯網、共享經濟、新能源汽車的發(fā)展規(guī)律，這個行業(yè)最終的長期變量，依然在于C端市場的臨界點突破。以互聯網的特性，人形機器人最終大概率也會呈現出贏家通吃的局面。在產業(yè)洗牌期，唯有堅守技術本質、深耕場景落地的企業(yè)，才能成功穿越周期。
