馬應(yīng)龍三季報(bào)凸顯主業(yè)韌性：核心藥品穩(wěn)健增長(zhǎng)，大健康業(yè)務(wù)勢(shì)頭強(qiáng)勁

在中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)整體承壓的背景下，老字號(hào)藥企馬應(yīng)龍藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（600993.SH）交出了一份穩(wěn)健的三季度成績(jī)單。根據(jù)公司最新披露的2025年第三季度報(bào)告，其前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.37億元，同比增長(zhǎng)1.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.01億元，同比增長(zhǎng)9.51%，反映出公司盈利能力的持續(xù)優(yōu)化。

尤為值得注意的是，第三季度單季，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.88億元，同比增長(zhǎng)2.80%；歸母凈利潤(rùn)1.58億元，同比增長(zhǎng)8.38%，延續(xù)了上半年以來(lái)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

主業(yè)根基穩(wěn)固，核心藥品持續(xù)放量

馬應(yīng)龍以肛腸領(lǐng)域?yàn)楹诵膬?yōu)勢(shì)，其治痔類藥品在零售終端持續(xù)深耕，成為業(yè)績(jī)的“壓艙石”。根據(jù)半年報(bào)披露，2025年上半年母公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.51%，其中治痔類藥品營(yíng)收同比增長(zhǎng)超7%。盡管三季報(bào)未進(jìn)一步拆分品類，但從前三季母公司整體營(yíng)收15.02億元、同比增長(zhǎng)5.95%；凈利潤(rùn)5.12億、同比增長(zhǎng)10.63%來(lái)看，核心藥品業(yè)務(wù)仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

大健康板塊崛起，產(chǎn)品品類不斷豐富

在馬應(yīng)龍“目標(biāo)客戶一元化，服務(wù)功能多元化”的戰(zhàn)略指引下，公司正從藥品治療向健康管理延伸，大健康業(yè)務(wù)成為新的增長(zhǎng)極。

其中，衛(wèi)生濕巾系列作為肛腸健康領(lǐng)域的重點(diǎn)延伸產(chǎn)品，在紙品消費(fèi)升級(jí)換代、市場(chǎng)逐步滲透等背景下，聚焦打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不斷強(qiáng)化產(chǎn)品功效，盡管三季報(bào)未披露具體數(shù)據(jù)，但從第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)看，該品類規(guī)模快速增長(zhǎng)，已成為公司大健康布局中的重要抓手。

此外，公司回歸老字號(hào)眼科本源，聚焦眼部健康，重點(diǎn)打造八寶眼霜系列，并逐步構(gòu)建形成了“眼霜+眼部精華+眼貼膜+眼部精油”產(chǎn)品矩陣，公司在眼部護(hù)理市場(chǎng)的品牌影響力正逐步轉(zhuǎn)化為銷售實(shí)績(jī)。

多維破局行業(yè)挑戰(zhàn)，企業(yè)彰顯增長(zhǎng)韌性

2025年以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)面臨集采深化、醫(yī)保支付改革、合規(guī)監(jiān)管趨嚴(yán)等多重挑戰(zhàn)。馬應(yīng)龍通過(guò)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)合規(guī)管理、推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方式積極應(yīng)對(duì)。例如，在醫(yī)療服務(wù)板塊，公司持續(xù)加強(qiáng)標(biāo)桿醫(yī)院打造，強(qiáng)化肛腸診療中心運(yùn)營(yíng)，進(jìn)一步促進(jìn)醫(yī)藥互動(dòng)經(jīng)營(yíng)。在醫(yī)藥商業(yè)板塊，積極優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，探索“健康藥房”轉(zhuǎn)型。

值得一提的是，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，公司持續(xù)推進(jìn)“信息數(shù)據(jù)化、監(jiān)測(cè)數(shù)字化、運(yùn)行智能化”三化工程，部署RPA機(jī)器人、AI數(shù)字人“小龍馬”等工具，提升運(yùn)營(yíng)效率與客戶服務(wù)體驗(yàn)。

華源證券表示，基于經(jīng)銷體系持續(xù)完善、品牌營(yíng)銷發(fā)力、研發(fā)管線突破，預(yù)計(jì)治痔藥品有望持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)；此外，在衛(wèi)生濕巾、八寶眼霜系列等核心品類的拉動(dòng)下，大健康業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，加速成長(zhǎng)為公司新增長(zhǎng)級(jí)。