東陽光前三季凈利同比增190%，“雙碳”與算力戰(zhàn)略錨定高增長

10月27日晚間，廣東東陽光科技控股股份有限公司（600673.SH，簡稱東陽光）披露2025年三季報。公告顯示，公司前三季度實現(xiàn)營收109.7億元，同比增長23.56%；歸母凈利潤9.06億元，同比暴漲189.8%；扣非歸母凈利潤7.87億元，同比增幅達(dá)171.77%。在全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與國內(nèi)政策紅利集中釋放的關(guān)鍵期，東陽光營收與利潤持續(xù)超預(yù)期雙增，并非是單純的周期紅利兌現(xiàn)，而是公司精準(zhǔn)把握“雙碳”目標(biāo)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略機(jī)遇，以及全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與技術(shù)創(chuàng)新的質(zhì)變。

政策紅利精準(zhǔn)捕獲：綠色轉(zhuǎn)型構(gòu)筑業(yè)績安全墊

東陽光的業(yè)績爆發(fā)，首先源于對國家戰(zhàn)略導(dǎo)向的深刻洞察。在“雙碳”目標(biāo)與全球環(huán)保政策趨嚴(yán)的雙重背景下，制冷劑行業(yè)正經(jīng)歷綠色替代、配額管控周期。尤其是《基加利修正案》的實施，明確了我國對氫氟碳化物（HFCs）從2024年凍結(jié)生產(chǎn)與消費基線、并于2029年起開始削減的履約路線，從而系統(tǒng)性重塑了行業(yè)供需結(jié)構(gòu)，使第三代制冷劑（HFCs）成為當(dāng)前市場主流。氟務(wù)在線跟蹤數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，主流產(chǎn)品R32價格已從2024年初的1.7-1.8萬元/噸飆升至6.1萬元/噸。作為華南地區(qū)唯一擁有完整氯氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，東陽光手握約6萬噸第三代制冷劑配額，穩(wěn)居國內(nèi)第一梯隊，充分享受產(chǎn)品價格攀升帶來的盈利彈性。與此同時，公司著眼長遠(yuǎn)，已積極投入第四代制冷劑技術(shù)的研發(fā)儲備，致力于突破國際專利壁壘，為未來行業(yè)技術(shù)迭代和持續(xù)保持競爭優(yōu)勢做好前瞻布局。

在工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的政策導(dǎo)向下，公司氯堿化工業(yè)務(wù)通過資源整合實現(xiàn)效能躍升。在擁有廣東省最大的氯堿化工生產(chǎn)基地的基礎(chǔ)上，東陽光通過參與破產(chǎn)重整藍(lán)恒達(dá)，獲得年產(chǎn)17萬噸折百堿的生產(chǎn)指標(biāo)，進(jìn)一步完善了“鹽礦-氯堿-制冷劑-氟精細(xì)化工”的全產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。此外，得益于國家對循環(huán)經(jīng)濟(jì)的政策支持以及與玖龍紙業(yè)、新宙邦、金發(fā)科技等龍頭企業(yè)的穩(wěn)定合作，該板塊運營效益同比大幅提升。依托政策導(dǎo)向進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)鏈延伸與整合，降低供應(yīng)鏈波動風(fēng)險，形成了政策紅利與產(chǎn)業(yè)協(xié)同的雙重護(hù)城河。

算力革命前瞻布局：從基礎(chǔ)設(shè)施到終端應(yīng)用，全鏈協(xié)同搶占數(shù)字經(jīng)濟(jì)制高點

如果說綠色轉(zhuǎn)型是東陽光的“業(yè)績基本盤”，那么對算力革命的前瞻性布局則打開了公司的增長天花板。近日，工信部印發(fā)《關(guān)于開展城域“毫秒用算”專項行動的通知》、《算力標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2025版）》（征求意見稿），算力政策層層加碼，構(gòu)建全國一體化算力網(wǎng)已成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的核心支撐，預(yù)計2025-2027年相關(guān)領(lǐng)域投資將達(dá)萬億規(guī)模。

在算力底座建設(shè)方面，公司的液冷技術(shù)布局與國家政策形成高度契合。國家發(fā)改委等四部門印發(fā)的《數(shù)據(jù)中心綠色低碳發(fā)展專項行動計劃》明確提出推動液冷等高效制冷技術(shù)應(yīng)用，液冷在智算中心建設(shè)中已從“可選項”升級為“必選項”。東陽光依托氟化工領(lǐng)域的技術(shù)積淀，實現(xiàn)氟化冷卻液的自主供應(yīng)，同時自主開發(fā)冷板、CDU等核心部件，性能達(dá)到行業(yè)頂尖水平，已與AI整機(jī)廠、光模塊廠完成聯(lián)合調(diào)試。同時，公司通過與中際旭創(chuàng)成立合資公司、參股芯寒智能、縱慧芯光等企業(yè)，完善“材料-部件-系統(tǒng)”的液冷全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并入駐華南國家級數(shù)據(jù)中心集群，借勢“東數(shù)西算”戰(zhàn)略擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)影響力。

值得注意的是，今年第三季度，東陽光戰(zhàn)略領(lǐng)投并完成對秦淮數(shù)據(jù)中國區(qū)業(yè)務(wù)的收購，標(biāo)志著公司積極融入國家“東數(shù)西算”戰(zhàn)略布局、助力構(gòu)建全國一體化算力網(wǎng)絡(luò)邁出關(guān)鍵一步。秦淮數(shù)據(jù)憑借其廣泛的算力中心布局，已占據(jù)重要市場地位，為東陽光集團(tuán)推動智能化升級和產(chǎn)業(yè)協(xié)同提供了有力支撐。展望未來，秦淮數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)中心將為東陽光的液冷技術(shù)提供規(guī)�；�落地場景，而東陽光的綠電資源則可有效降低數(shù)據(jù)中心運營成本并強(qiáng)化其低碳屬性。此外，公司電子元器件板塊的積層箔電容器、超級電容等產(chǎn)品，還能為算力基礎(chǔ)設(shè)施提供關(guān)鍵材料支持，從而構(gòu)建起“綠電—液冷—數(shù)據(jù)中心”協(xié)同聯(lián)動的生態(tài)閉環(huán)。

算力應(yīng)用端方面，大摩認(rèn)為，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，從早期的技術(shù)展示階段加速邁向規(guī)�；�商業(yè)應(yīng)用，預(yù)計到2050年全球市場規(guī)模有望達(dá)到5萬億美元。面對具身智能產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)窗口，東陽光以“全棧自研為核心、垂直整合為路徑”作為戰(zhàn)略框架，牽頭組建光谷東智，實現(xiàn)技術(shù)、場景與資本的高效聚合。

其首款人形機(jī)器人“光子”搭載定制化垂域大模型，已在政務(wù)服務(wù)、商業(yè)展陳等場景完成商業(yè)化驗證，并獲湖北省科技投資集團(tuán)7000萬元訂單，一期產(chǎn)線也已具備量產(chǎn)支撐能力。與此同時，東陽光依托秦淮數(shù)據(jù)的算力支撐，滿足算力供給、場景應(yīng)用、數(shù)據(jù)反饋的良性循環(huán)，為工業(yè)智能制造、康養(yǎng)陪護(hù)等領(lǐng)域提供模塊化智能解決方案，打通具身智能落地最后一公里。

技術(shù)創(chuàng)新體系及組織變革支撐：從單點突破到生態(tài)賦能的進(jìn)化

東陽光的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之所以能實現(xiàn)高效落地，核心在于構(gòu)建了支撐多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的技術(shù)創(chuàng)新體系與內(nèi)部管理效率提升，實現(xiàn)了從單點技術(shù)突破到全生態(tài)賦能的進(jìn)化。

例如在電子元器件領(lǐng)域，公司與日本東洋鋁業(yè)聯(lián)合研發(fā)的積層箔技術(shù)，采用增材制造工藝替代傳統(tǒng)腐蝕工藝，在提升性能的同時實現(xiàn)了環(huán)保減排，適配新能源、AI等高端領(lǐng)域需求。該技術(shù)作為全球首創(chuàng)的新一代電極箔技術(shù)，其烏蘭察布生產(chǎn)基地投產(chǎn)后，正圍繞不同應(yīng)用場景優(yōu)化送樣規(guī)格，為公司電容器業(yè)務(wù)提供了高端原材料支撐。超級電容器業(yè)務(wù)的突破性進(jìn)展同樣體現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新的市場價值。東陽光不僅簽署了兆瓦級儲能系統(tǒng)供貨訂單，還為第十五屆全運會提供能量保障，在電網(wǎng)側(cè)、AI數(shù)據(jù)中心等新領(lǐng)域的布局也在加速落地中。

這種技術(shù)創(chuàng)新體系的優(yōu)勢在于各業(yè)務(wù)板塊的技術(shù)成果能夠相互賦能、形成協(xié)同。制冷劑業(yè)務(wù)的氟化工技術(shù)為液冷材料研發(fā)提供了基礎(chǔ)，電子元器件的精密制造能力支撐了機(jī)器人、數(shù)據(jù)中心核心部件的生產(chǎn)，而數(shù)據(jù)中心的算力資源又為下游應(yīng)用提供了算力支持。

此外，事業(yè)部制變革的深化實施，成為資源配置優(yōu)化的關(guān)鍵抓手。根據(jù)公告，東陽光升級大客戶部機(jī)制，通過精準(zhǔn)調(diào)研客戶需求、制定定制化銷售策略，鞏固戰(zhàn)略客戶的長期合作關(guān)系，快速響應(yīng)需求。同時，科學(xué)規(guī)劃產(chǎn)能布局，公司在烏蘭察布推進(jìn)新建年產(chǎn)能2000萬平方米積層化成箔項目，在浙江東陽建設(shè)超級電容器生產(chǎn)基地并設(shè)立儲能科技公司，形成與市場需求相匹配的產(chǎn)能布局，確保公司在戰(zhàn)略業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張過程中的供給能力。

東陽光三季報的亮眼業(yè)績，本質(zhì)上是公司戰(zhàn)略升維與國家政策導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢同頻共振的結(jié)果。從制冷劑業(yè)務(wù)的政策紅利，到算力產(chǎn)業(yè)的全鏈布局，再到技術(shù)創(chuàng)新體系的構(gòu)建，持續(xù)向涵蓋綠色新材料、算力基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用的高科技生態(tài)平臺轉(zhuǎn)型。同時，員工持股計劃的落地，將核心團(tuán)隊利益與公司長期發(fā)展深度綁定，為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了機(jī)制保障�！笆�五五”期間，中國將聚焦科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，隨著秦淮數(shù)據(jù)的多維賦能、液冷技術(shù)規(guī)�；瘧�(yīng)用以及智能機(jī)器人業(yè)務(wù)拓展，東陽光將進(jìn)一步完善生態(tài)閉環(huán)，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與綠色發(fā)展的雙重浪潮中持續(xù)受益，打造國際化新材料科技標(biāo)桿。